我国家纺产业可望在居民收入提高、城市中产阶级和富裕群体的消费升级、城市化及由此导致的房地产发展以及婚庆市场兴起引发的家居重臵需求等多重因素驱动下持续快速增长，行业具备明显的朝阳产业特征，产业规模和增长空间巨大。

行业集中度目前较低，中高端家纺产品

市场竞争相对宽松，产品结构完成升级的龙头公司雏形初现，有望分享行业成长和产业集中度提升的双重果实。

公司综合优势明显，行业龙头地位初现。旗下5大品牌覆盖了各类消费者群体，主品牌“富安娜”风格华丽特色突出，定位中高端，已经获得了较高的认知度，公司正积极致力于将其打造成家纺产业的“品类代表”。

销售体系充分扁平化，控制力强；前者相对占优的“直营+加盟”渠道模式兼顾了品牌打造和扩张速度，均衡发展下已经形成了立足华南进军全国经济中心地带的战略格局。研发设计实力领先，产能布局合理，增长弹性大，成本可控。

10、11年EPS预计分别为1.19、1.59元，动态市盈率分别为36、27倍，考虑到公司作为朝阳行业的雏形显现的领跑龙头，我们认为公司可以享有一定的估值溢价。

公司治理结构良好，股权激励到位，以直营为骨干的销售模式具备较强的渠道控制力和品牌打造力，加上横跨华南华东的产能布局，销量和价格都具有向上的弹性。我们看好公司的长远发展前景，其有望持续分享所在市场增长的果实并成为床上用品子行业的代表公司之一，首次给予其“增持”评级。