【品牌家纺网讯】促销与提价，业绩再超预期。近期调研公司零售终端显示:公司10月、11月提前进行了实体和网上店铺的冬季促销活动，销售非常理想，甚至出现脱销。由于原材料价格疯长，公司冬季现货提价20%左右，但截止目前估计销售数量未明显受影响。另外考虑到产品价格的提升趋势，加盟商普遍加大现货采购，做足储备。预计此三方面因素将使公司2010年收入增长超过50%，高于我们前期45%的预测。

增速高于行业，也高于竞争对手。中国家纺行业因起步较晚，目前正处于快速增长周期。但就短期而言，因棉价、地产等因素影响，判断行业2011年的不确定性大于2010年，增速约为20%。但公司20llHI罗莱品牌订货金额同比增幅超过30%，高于行业。相比竞争对手，预计公司2010年收入与利润增幅最高(2010年Q3富安娜收入增幅23%，梦洁20%)，2011年由于帝馨、优家、LOVO、迪斯尼等品牌的快速成长，增速仍不逊色。

品牌提升与渠道下沉双轮驱动，领先优势扩大。公司行业优势地位来自其有力的品牌推广和领先的销售网络。预计2010年公司店铺数量约为2100 家，增幅超过巧%。估计2011年公司将继续提升罗莱品牌，同时加大渠道下沉力度，以“帝馨”品牌进入超市渠道，以“优家”品牌主打三、四线市场，以 “LOVO”品牌开拓网上销售。差异化的品牌战略，结合公司较强的渠道管理能力，成为其扩大领先优势的保障。

风险因素:1、家纺行业受棉价上涨影响较服装明显，模型测算家纺终端价格需提升19%方可转嫁成本;2、乔迁需求波动对行业有一定影响，若更新需求和婚庆需求保持25%增速，全国住宅销售面积增速在一10%一10%之间，所对应家纺消费增长将为17%一22%。

盈利预测、估值及投资评级:估计公司2010年业绩超预期，2011年品牌提升与渠道下沉双轮驱动，行业领先优势继续扩大。上调公司10/11 /12年EPS至1.65/2.25/3.00元(原预测1.47/l.97/2.61元)，相应的目标价格由80元上调至90元，对应2011年40倍 PE，上调公司评级至“买入”。