【品牌家纺网讯】中国家纺业由导入期已步入成长期

从家纺行业的产值增速、消费结构、行业竞争格局等多个角度，我们认为中国家纺行业已经由导入期步入成长期。在国民收入增长及消费升级的大背景下，家纺行业将迎来高速增长，未来五年15%的增速可以持续。

成长期的家纺业，得渠道者得天下

刚步入成长期的家纺业，企业间的竞争仍处于跑马圈地、抢占终端市场阶段，真正的精耕细作、品牌化运营还并未出现。我们认为成长期的家纺业，得渠道者得天下，拥有最佳渠道扩张能力的企业有望成为未来的领跑者。罗莱家纺是行业渠道战略的领先者，在渠道布局上已取得先入优势，优势最为明显。

加盟模式高净利、高资产周转率的优势突出

在行业成长期，加盟模式提升市占率的功效最为明显，同时对于公司盈利能力及资产运营效率的提升也具有比较优势。加盟为主的罗莱最为受益。

盈利预测

预计公司10年、11年、12年EPS为1.53元、2.10元、2.83元，对应11年、12年PE分别为30X、22X。公司是行业渠道战略的领先者， 在渠道布局上已取得先入优势，既带动收入的高增长，又使得自身盈利能力及资产周转率业内领先。因此公司将受益于家纺行业的高速发展，有望成为未来行业的领军者。给予12年28XPE，对应目标价80元，维持“买入”评级。

风险提示

房地产调控影响家纺乔迁方面的需求;加盟商获利空间减少，流失的风险。