三季度销售情况良好，预计全年突破10 亿大关
我们了解到公司进入7 月份以来销售情况逐渐转好，罗莱品牌7月份之前月均销售额在4000-5000 万，进入8、9 月份后销售额猛增接近1 亿。主要由于是上半年房地产销售火爆带来的家纺产品需求开始释放以及婚庆的大量增加。公司代理的其他品牌也出现了较大幅度的增长，其中尚玛可1-9 月份同比增长28.91%;雪瑞丹同比增长15.87%;走大卖场、超市路线的迪斯尼品牌以及其他品牌同比增长约100%。
品牌序列将逐渐丰富，代理及自有品牌均衡发展公司一直以来秉承多品牌发展思路，以自有品牌“罗莱”为核心，补充和发展其他定位相错的品牌，如雪瑞丹、尚玛可、迪斯尼等。
同时，公司最近也引进了一些新的品牌，如意大利的欧恋纳(yolanna)、克里斯蒂(Cristy，英国毛浴巾品牌)以及日本和意大利的一些顶级品牌。此外，公司自己也发展了KIDS 系列、SLEEP 系列家纺产品。目前公司代理和自有品牌中基本都是高档家纺产品，除了迪斯尼品牌外基本走直营为主的路线，中低端市场覆盖不足，公司未来还准备着手覆盖这一市场。
网络销售发展迅猛，明年有望实现盈利
公司自去年11 月份成立电子商务公司，3 月份开始运营，截至目前经营状况发展迅猛，今年即能突破1000 万。公司网上主要销售以LOVEL 品牌系列的家纺产品，主要针对中低端市场。我们预计公司明年网络销售有望扭亏为盈，但2-3 年内尚难贡献整体业绩。
募集资金进度使用基本符合预期，信息化升级计划即将启动
公司产能扩建工作已经启动，生产进度基本符合计划。直营连锁营销网络项目资金目前尚未启用，显示公司扩张较为稳健。此外，为了配合公司快速扩张的需求，公司未来将会从超额募集资金中提取一部分实施信息化建设，启用ERP(企业资源规划系统)、BI(商业智能分析系统)、CRM(客户关系管理系统)等一系列信息化软件。这一计划的成功实施将为公司新一轮的扩张奠定基础，但企业的信息化建设是一个系统工程，涉及到企业的销售、生产、采购一系列环节的流程改造，未来两三年内将是公司提升的重要期间。
毛利率提升，费用控制力度大，带来三季度业绩高增长
公司前三季度毛利率达到38.7%，第三季度达到37.7%，较去年提高了1.3%，主要是由于公司直营品牌占比提升及新产品较多带来价格的提升。此外，公司三季度费用控制较好，从单季来看，销售费用占收入比较去年同期下降2.3%，管理费用较去年下降1.5%。
未来增长稳健
我们预计公司未来将稳健增长，公司在募集资金使用上较为稳健，未来增长潜力在于新品牌新渠道产品业务的快速发展以及募投资金的投入进度。我们预测公司09/10 年业绩为0.98(摊薄)/1.43 元，给予公司10 年25PE，目标价格36 元，增持评级。
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