【品牌家纺网讯】2010年罗莱家纺销售收入同比增长59%至18.2亿元，其中主品牌罗莱收入达到14.2亿元，同比增长52%；全年经常性净利润同比增长43%至2.02亿元，略高于我们预测的1.96亿元。

支撑评级的要点

代理和授权品牌收入快速增长，核心品牌"罗莱"收入贡献度逐年下降，构建多品牌矩阵策略进一步巩固，大家纺战略继续推进。

全年门店数目净增加275家，门店数增加15%，增速远远低于收入增长。我们判断原有门店改造和坪销提升是拉动收入快速增长的重要因素。

网购平台上海罗孚成立当年即实现盈利，超出我们预期。

评级面临的风险因素

房地产市场成交量波动是家纺行业面临的最大风险。

分拆品牌和渠道的数据披露不充分影响了我们预测。

估值

在高度分散的市场下，通过经销商快速拓展终端网点是扩大市场份额最为有效的途径。罗莱优秀的渠道管理能力和灵活的营销策略使得公司能够在与同业竞争中胜出。

我们将2011和2012年盈利预测上调13%和18%。维持买入评级，我们的目标价格维持72.60元。