【品牌家纺网讯】罗莱家纺2011年中报EPS为1.16元，净利润同比大幅增长73.84%，业绩再次超预期。罗莱家纺2011年上半年实现营业收入10亿元，同比增长51.6%，营业利润和利润总额同比分别增长58%和66%，归属上市公司股东的净利润为1.62亿元，同比增长73.84%，中报EPS为1.16元，业绩高于我们此前在中报前瞻中EPS0.9元的预期。公司在中报里预告1-9月净利润同比增幅在50-70%。

收入继续保持较高增速，加强同店内生增长，业绩增长可持续性强。公司通过加强渠道建设和管控，加大新品研发和市场推广力度，扩大品牌影响力，上半年营业收入增速达到51.6%。预计上半年净增长门店数量在150家左右，截止6月底终端零售渠道总数约2200多家。分品牌看，罗莱品牌收入增长 48.87%，其他品牌收入增长84.21%，罗莱品牌占收入和利润的比例在80%左右。

毛利率进一步提升，费用率控制较好，净利润率上升明显。公司综合毛利率同比提升1.5个百分点至40.8%，其中罗莱品牌毛利率基本持平保持在 42.11%，其他品牌毛利率同比上升4.3个百分点至40.78%，销售费用率同比上升0.2个百分点至19%，管理费用率同比上升0.5个百分点至 5.3%，净利润率同比大幅提升2.1个百分点至16.2%。公司中报的经营活动产生的现金流流量净额为5249万元，同比增长252%，反映了公司的经营情况很好、运作顺畅。

下半年棉价回落毛利率有望进一步提升，业绩增长将再超预期，上调盈利预测，维持买入评级。家纺行业目前仍处于快速成长期，市场空间还很大。公司作为行业龙头，管理团队能力很强，且激励到位，业绩不断超预期。

目前棉价回落明显，缓解了成本压力，预计在今年10月开的明年春夏产品订货会上，货品不再提价，从下半年到明年上半年毛利率将进一步上升。我们上调了2011-2013年的盈利预测至2.90/4.07/5.65元（原预测为2.50/3.52/4.61元），对应PE为30.7/21.8 /15.8倍，净利润复合增长率56%，给予2012年30-35倍PE估值，6个月目标价122元，12个月目标价142元，维持买入。