作为一项风险管理产品，“高标准”的股指期货出于保护的目的，将很多个人投资者“拒之门外”，但通过其股市稳定器的作用，仍会让广大投资者因之受益

2月22日9时起，股指期货正式受理客户开立股指期货交易编码申请，通俗地称，即开户。历经三年的准备，股指期货终于越来越接近开市交易。

此刻，有关股指期货开户、交易的热点问题也越多。什么人可以参与？参与者是否面临风险？中小投资者不参与的能否享受股指期货的利好？就最近集中的热点，记者一一作了采访。

根据“数量相当原则”，如果没有120万元的股票，根本不用采用股指期货这一避险工具;股指期货管理的是系统性风险，只同时购买几只个股的个人投资者要保值，合理买卖股票就好。

按股指期货投资者适当性制度的规定，投资人最小的资金量应是50万元。在股市，有几百元就能开户并参与买卖，

　　问题一：为什么股指期货的起点要50万元？这是不是对中小散户们的限制与歧视呢？

从制度上看，对于散户股民而言，50万元的确不是一个小数字，但是，对于股指期货的产品而言，50万元只够买一手。股市中的一手是100股，而股指期货中的一手则是一张合约。2月12日，沪深300指数为3251.28点，每点300元，这一合约的价值就约为100万元，购买这一手合约，需要15%的资金15万元，同时一般需要2个15%或以上的保证金，约30多万元，两者相加就近50万元。据测算，交易一手沪深300股指期货合约的适宜资金量约为54万元。

专家提醒，有一个观点得特别清晰，股指期货不是一项大众理财产品，而是一项风险管理产品。与传统的股票、债券投资“在追求收益的同时管理风险”不同，股指期货投机交易事实上是“主动承担风险的同时追求收益”，这显然不符合普通投资者的投资目标。应该说，50万元门槛的设置是保护而不是限制。

中国股市的80%是个人投资者，50万的门槛会不会让更多散户难以使用这一避险工具呢？这也不尽然。期货的套期保值操作有四个基本原则，其中之一就是“数量相当原则”。一般而言，一手股指期货合约的价值高达100万元左右，如果要进行套期保值操作，在股票市场上至少应有约100万元的股票资产。假设仅有30万元股票市值，却用价值高达100万元的一手股指期货合约来实施套保，这是一种极不完全的套期保值，不仅无法实现规避股市风险的目标，反而会带来较大的期货市场敞口风险。换言之，如果没有120万元的股票，根本不用采用股指期货这一避险工具。

另一方面，股指期货管理的是系统性风险，比如沪深300指数合约，涉及的是所有沪深300指数中300只个股的系统风险。一般而言，除非是机构投资者，个人投资者只会同时购买沪深300的几只个股，当沪深300指数下跌时，个人投资者购买的某几只个股却完全有可能在上涨，这种情况，要保值，合理买卖股票就好。

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