●我国家纺产业属朝阳产业，目前行业集中度较低，龙头公司有望分享行业成长和产业集中度提升的双重果实。
●公司综合优势明显，研发设计实力领先。同时，销售体系充分扁平化，未来业绩增长弹性较大。
●预计公司2010、2011年每股收益分别为1.19、1.59元，首次给予其“增持”评级。
分享朝阳产业的成长
我国家纺产业具备明显的朝阳产业特征，有望在居民收入提高、城市中产阶级和富裕群体的消费升级、城市化及由此导致的房地产发展以及婚庆市场兴起引发的需求等多重因素驱动下持续快速增长。行业集中度目前较低，中高端家纺产品市场竞争相对宽松。
富安娜[43.20 0.00%](002327)是国内知名的中高端品牌家纺产品生产和销售企业，产品包括套件、被芯和枕芯，其中套件贡献了55%以上的销售收入。公司首先提出了“艺术家纺”的概念，主品牌“富安娜”市场认知度较高，在床上用品市场综合占有率多年位居行业前三位。作为中高端家纺行业的代表，公司有望在行业增长和产业集中度提升的双重效应下持续增长。
2009年“富安娜”主品牌销售6.4亿元，贡献了超过8成的销售额，毛利率45.4%。在保持主品牌竞争力的同时，未来几年公司将重点投入资源打造第二品牌“馨而乐”，预计3-5年内将达总销售的20%。“维莎”和“圣之花”分别针对高端和大众消费群体，短期预计保持自然增长态势。
“直营+加盟”均衡发展
公司拥有立足华南进军华东的销售网络体系，销售体系充分扁平化，设有四级制的国内渠道管理架构分别为总部、销售大区、子公司及直营店(柜)，400多个加盟商都直接和公司签约，没有中间环节。公司设有专职的市场督导员，分片管理全国市场。
声明：图片来源于网络，如有侵权请联系小编QQ：2570438332或来电021-60536628删除。
